19日上午中国移动发布2019年业绩和经营情况,同时发布2020年资本预算,其中5g资本预算1000亿,占比超过总开支的55%,彰显加大5g投入的力度和决心。下午申万通信指数大涨4．32%,领涨所有行业,其中中兴通讯大涨6．78%。
中国移动2020年5g投资约1000亿,设备端增加7～15%,土建和其他减少19%
2019年,中国移动资本开支总额1659亿元,5g相关投资240亿元。2020年,中国移动资本开支预算1798亿元(+8．38%),5g相关投资1000亿元(+316．67%),其中移动网883亿元(+7．68%),传输网519亿元(+15．33%),业务支撑网275亿元(+15．06%),土建动力+其他121亿元(-19．33%)。
我们认为,中国移动加大网络设备端投资力度,契合了国家要求加快5g网络建设的要求,而大幅缩减土建及其他投资,也反应出中国移动统筹站址资源、利旧现有机房管道等设施的意图。
中国移动5g客户指数级增长,5g手机套餐dou暴增
2019年,中国移动的手机用户达到9．5亿。截至2020年2月底,5g套餐客户已达1540万,2020年1月、2月分别新增419万、866万。迁转5g套餐后,手机客户arpu提升6．5%,dou提升16．8%,从2019年的6．7gb/月提升到16．9gb/月。
我们认为,相比于韩国目前近24gb/月的单用户流量,后续国内ar/vr业务渗透率进一步提升后,国内dou仍将快速提升,有利于互联网基础设备(idc/服务器/交换机/光模块)的新建与扩容。
加速“5g+”全面升级:2020年中国移动将“加速推动sa成熟”,满足tob市场的高带宽、低延时的实时性业务需求。
我们认为,2020年工信部强调重点发展工业互联网、车联网等5g垂直应用,都将用到5g sa组网,而今年年底中国移动也将建成全球最大的5g sa网络。工业互联网、车联网将迎来发展良机。
风险提示:市场波动带来估值调整。

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